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半导体子行业:拐点到来需6个月以上

发布时间:2018-08-12 15:55热度()我要投稿
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导读:长江证券2009年中期投资策略研讨会暨中部地区上市公司交流会于2009年6月17、18日在武汉召开,网易财经频道进行全程

  长江证券2009年中期投资策略研讨会暨中部地区上市公司交流会于2009年6月17、18日在武汉召开,网易财经频道进行全程内容直播。

  在2009年中期投资策略报告中,长江证券继续对电子设备、仪器和元件行业维持“中性”评级

  以下是报告要点:

  半导体子行业:拐点到来需6个月以上

  在过去30年的9个周期里,从周期内高点到拐点有四个周期经历了16个月以上,最长为24个月,本次周期调整时间从2008年6月算起,预期不会低于16个月,但也不会超过24个月,预计行业全球销售额将继续在低位维持6个月以上

  PCB子行业:拐点临近,短期需求可能下滑

  1993年以来的七个周期中,从高点衰退到拐点的时间最长是14个月,有四次是12个月,只有“911”事件冲击后的衰退迅速在5个月内结束,本轮PCB行业的拐点可能不久就要到了,但行业出货水平短期内可能再次下降。如果行业创历史纪录地持续衰退,更大的指示意义是其他子行业的衰退期也可能会创历史纪录。

  各公司收入领先指标:上游价格往往是很好的领先指标

  铜价领先生益科技收入1个月,铝价领先法拉电子收入两个月时间,生益科技的收入领先超声电子收入两个月,大族激光因为处于产业链上游,收入领先宏观经济指标。

  缺乏领先指标时的变通:寻找更新频率更快的同步指标

  海关各商品出口额、台湾同行收入都是月度数据,由于季度报表更新频率较慢和更新时间滞后,这些指标也具有“领先”意义,经检验除了生益科技等个案外,这些指标大都是很好的同步指标。

  2009年中期投资建议

  除了长电科技的股价发现了有效的领先指标外,其他公司股价反而领先于收入等指标,也领先于我们发现的收入的领先指标。我们工作的意义在于,如果说股价对公司收入有一定时间的预见能力,那么通过我们提供的领先指标,股价的预见能力会得到增强。我们的投资思路是从2008年年底寻找与宏观景气关系不密切的股票转向准备迎接拐点的到来,建议关注我们筛选出的领先指标,等待拐点到来。

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